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　　（来源：21记者 21世纪经济报道）

　　记者丨叶麦穗

　　编辑丨周炎炎
，曾静娇，曾芳

　　美联储9月的利率政策悬而未决 ，黄金费用 “上蹿下跳”
，“猴性 ”十足。

　　9月7日，世界 金价走势震荡 ，盘中比较高 触及4435美元/盎司
，最低下探至4381美元/盎司，截至北京时间21：50左右 ，现货黄金重返4400美元/盎司
，跌幅收窄至0.65%，与8月25日高点相比 ，每盎司费用 下跌300美元左右 。

　　同花顺数据显示
，8月初开始，世界 金价（以伦敦金现货费用 为例）先是经历了一轮快速上行 ，8月3日至8月25日
，世界 金价上涨幅度达到15.24%，从4000美元/盎司水平拉高至接近4700美元/盎司水平
。

　　但在冲高后的5个交易日 ，世界 金价连续收跌
，8月26日至9月1日累计跌幅达到7.08%，其中8月28日、9月1日单日跌幅都接近3% ，世界 金价也跌破4400美元/盎司关口
，9月1日报收于4327.28美元/盎司。

　　9月2日至9月4日，世界 金价有所反弹 ，再次回到4400美元/盎司水平上方
，9月4日报收于4430.52美元/盎司 。

　　国内金饰方面，9月7日 ，多品牌金饰克价跌破1330元/克，较8月25日高点跌去80元/克。其中周大福报1329元/克
，较8月高点下跌81元/克；六福珠宝报1327元/克，较8月高点下跌81元；老凤祥报1326元/克 ，较8月高点跌去80元/克
。

　　美联储9月是否加息悬而未决

　　对于世界 金价近期宽幅震荡的走势，市场多数观点认为 ，主要是由美联储9月是否加息的预期决定的。

　　据央视财经报道
，北京时间8月28日晚，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主旨演讲 ，他重申美联储2%通胀目标“坚定 、固定
”
，并称若基础通胀未能清晰且足够快地回落，美联储“还有工作要做” 。

　　这被业界解读为沃什迄今最接近承认可能需要加息的一次表态
。受加息预期提升的影响 ，当日世界 金价出现近期幅度最大的一次下跌。

　　但9月3日
，美联储理事克里斯托弗·沃勒释放“鸽派 ”信号，市场对美联储加息的预期有所降温 ，当日美元指数下跌0.56%，世界 金价则得到提振
，上涨2.09% 。

　　9月4日，美国8月份非农就业报告“出炉” ，美国就业市场表现远超市场预期
，又使得加息预期走高，当日世界 金价下跌1.08%
。

　　但戏剧性的是 ，世界 金价在4365美元/盎司附近迅速获得承接
，随后一路V形反弹，收复了大半失地。

　　非农就业数据的效果“打折
”主要是市场认为 ，能够决定是否加息的关键数据
，是将于本周末公布的通胀数据，当地时间周四（9月10日） ，美国劳工统计局将公布8月生产者费用 指数（PPI）
，周五（9月11日）将公布8月消费者费用 指数（CPI） 。

　　近来 ，华尔街主要机构对于9月是否加息仍存在分歧：美银证券认为数据将足够强劲 ，支持9月加息落地；花旗则预计核心通胀将进一步降温，美联储更可能按兵不动
。

　　8月CPI数据将是9月加息的“关键一战”。美银证券指出
，即便8月通胀数据的构成不会引发重大警觉，也不太可能为联邦公开市场委员会提供推迟加息的充分理由 。9月11日的数据发布 ，将是近期美联储政策走向最关键的一次考验
。

　　然而
，花旗预测美国8月核心CPI环比仅增0.184%，年率降至2.3%——若成真 ，将是2021年4月核心CPI突破2%以来的最低年率读数
，足以令大多数官员选取 维持利率不变。

　　据CME“美联储观察 ”的最新数据，美联储到9月维持利率不变的概率为42% ，加息25个基点的概率为58% 。

　　变化莫测的数据
，让投资者也变得畏首畏尾，全球最大的黄金ETF——SPDR最新的持仓为1052.06吨 ，已经连续两日减仓
，但在9月1日和2日则累计加仓超14吨。

　　全球储备黄金“搬家
”

　　与此同时，今年黄金市场还有一个怪现象
。全球央行黄金储备都在“搬家”。

　　荷兰中央银行2日公布 ，该行今年3月至8月将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，以分散风险
，做好危机应对准备 。

　　荷兰央行的新闻公报说，约59吨黄金通过在纽约市场出售
、再从伦敦市场购入的方式实现转移 ，超过27吨黄金从美国和加拿大以实物形式运输至荷兰宰斯特
，另有数量相当、符合世界 市场标准的黄金从宰斯特转移至伦敦
。

　　荷兰央行数据显示，截至2025年底 ，荷兰拥有黄金储备612.4吨
，主要存放在荷兰宰斯特 、英国伦敦、美国纽约和加拿大渥太华。

　　此次调整后，荷兰黄金储备存放在宰斯特的比例维持不变 ，为30.8%
，存放在纽约的比例从31.3%大幅降低到18.5%，存放在渥太华的比例从19.7%降低到18.5% ，而存放在伦敦的比例从18.1%提升至32.1% 。

　　法国走得更为靠前
。2025年7月到2026年1月
，法兰西银行分26个批次，转移了自20世纪20年代末就寄存在纽约联储的129吨黄金 ，占其金条储备的5%。手法同样是纽约卖出
、欧洲买入，新金条全部留在巴黎 。因为交易期间金价大涨
，这波操作带来约128亿欧元的资本收益，其中110亿欧元计入2025财年
。

　　法国2437吨黄金储备就此全部回到本土 ，在纽约的托管余额归零。法国央行行长德加约的解释是
，老金条多为非标准规格，达不到伦敦金银市场协会99.99%的纯度要求 ，运回要重熔
，买新的更划算，不存在政治动机 。

　　德国动手最早
。2013年宣布计划 ，原定2020年完成
，结果2017年8月就提前三年收工，从纽约和巴黎共运回674吨、53780块金条 ，运抵法兰克福后逐块检测
，真伪 、纯度
、重量都没有发现问题。即便如此，德国近来 仍有约1236吨黄金留在纽约联储 ，占其储备约37% 。

　　塞尔维亚2025年7月宣布把全部黄金储备运回国内，总量约50.5吨。

　　印度这几年也在将黄金储备运回国内
，海外存放比例从55%降到22%
。

　　世界黄金协会2026年央行黄金储备调查显示，过去12个月里 ，19%的央行提高了国内黄金储备比例
，或者把储备地点做了多元化配置，一年前这个比例只有7% ，寄存于纽约、伦敦金库的央行数量持续减少。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞接受记者采访时表示
，短期来看，金价大概率在4300-4600美元/盎司区间宽幅震荡 ，方向取决于8月美国通胀数据与9月FOMC会议 。中期来看
，维持“中枢缓步上移 、整体宽幅震荡 ”的判断，核心运行区间4200-4700美元/盎司
。未来多国央行把存放在海外
、尤其是存放在美国的黄金储备进行多地配置 ，已经成为一种趋势。