调味品行业又有大动作 。

　　9月10日
，海天味业完成对香港百年品牌淘大的战略收购
。此次交易通过海天味业旗下海外投资平台海天世界 投资有限公司完成，标的为Amoy Food Limited（以下简称“淘大
”）100%股权 ，交易金额暂未披露。

　　这是今年调味品行业又一笔值得关注的收并购 。

　　今年3月
，中炬高新以2.5亿元完成对四川味滋美的股权战略投资
。两笔交易背后，指向同一个行业变化：当传统调味品市场增量有限 ，企业开始寻找新的增长空间
，而并购成为获取品牌 、品类和渠道的重要方式。

　　对于已经坐稳国内调味品“一哥
”位置的海天而言，这次收购淘大 ，显然不只是多了一个百年品牌 。更值得关注的是
，淘大背后的品牌和渠道网络，或许正是海天进一步打开海外市场所需要的。

　　收购百年淘大 ，海天走捷径出海

　　1908年
，淘大创立于厦门鼓浪屿
。1920年代进入香港，此后逐渐发展成为香港知名的调味品和食品企业。1982年 ，淘大进入速冻食品领域
，已经形成调味品与速冻点心两条主产品线 。

　　近来 ，淘大的产品包括生抽
、老抽、蚝油 、调味酱料
、速冻点心、方便小吃 、即食小吃等 ，拥有超过700个SKU
。其总部位于中国香港，并在美国俄亥俄州设有子公司
，产品远销五大洲，网络覆盖40多个国家。

　　这也使得淘大不断吸引不同类型的资本 。

　　2006年 ，日本调味品巨头味之素以约2.29亿美元从达能手中收购淘大；2019年
，中信资本旗下信宸资本又从味之素手中接盘
。此后，淘大多次传出出售消息。2023年市场曾传出其估值约3亿美元 ，2025年又有消息称
，因原有竞买过程生变，卖方转向与海天等战略买家洽谈 ，估值预期降至约1.5亿美元 。

　　如今
，淘大迎来了最新的东家
。

　　对于海天而言，淘大已经跑起来的海外品牌和渠道是其最为稀缺的资源。

　　近来  ，淘大的产品已经进入美国、英国
、澳大利亚、日本及欧洲其他国家等市场
，并在多个国家设有办事处或分销网络 。相比海天从零开始培育海外市场，淘大拥有一定的品牌认知 、分销体系和本地化经营基础
。

　　这也让海天这笔交易的价值 ，不只是买了一个香港老品牌。

　　海天表示，收购完成后
，淘大将延续对全球消费者的服务，海天则向其开放研发
、供应链及渠道资源 ，发挥双方在品牌积淀、渠道覆盖 、产能布局与供应链体系上的协同优势 。

　　收购淘大之后
，海天尝试的可能是另一种出海方式：走捷径直接进入一个已经存在的海外品牌和渠道体系。

　　国内生意放缓，海外迎战李锦记

　　海天在国内市场是难以撼动的酱油“一哥”
。

　　根据2026年中报 ，截至今年6月末
，海天已有约7000家经销商，覆盖国内约100%地级市和超过90%县级市。

　　但另一面是 ，传统业务的增长正在放缓 。

　　今年上半年
，海天味业实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元 ，同比增长7.13%
。其中
，酱油收入82.96亿元，蚝油收入25.66亿元 ，调味酱收入16.45亿元，同比分别增长4.6%
、2.6%、1.2%
，上年同期增速分别为9.14% 、7.74%
、12.01%，三大核心品类增速明显放缓。

　　图片来源：企业公告

　　对于一家已经拥有巨大体量的调味品龙头而言 ，继续依靠国内传统品类获得高增长
，正在变得越来越难 。

　　这也是海天加快海外布局的背景
。

　　2025年6月，海天在香港联交所主板上市 ，成为国内首家“A+H ”上市的调味品企业
，募资中约20%用于全球品牌建设、渠道拓展和海外供应链优化。

　　今年上半年，海天又在韩国 、新加坡
、美国、马来西亚新设海外子公司 ，并在印度尼西亚 、越南布局海外生产基地
，产品已经销往全球80多个国家和地区 。

　　但从收入端来看，海天的海外业务仍处于起步阶段
。

　　今年上半年 ，海天主营业务收入按地区划分仍主要来自中国内地
，合计占同期总营收95.08%，公司并未单独披露海外收入。海天味业在2026年中报中表示 ，集团绝大部分收益及非流动资产均在中国产生并位于中国境内，并无提供基于地理位置的分部分析 。

　　换句话说
，海天已经把产品卖到了全球不少国家和地区，但海外业务距离成为真正的收入增长点 ，还有一段路要走
。

　　“淘大本身在中国香港、美国市场品牌基础强
，海天通过生产效率赋能，能增加其SKU加速其自身拓展。”华创证券食品饮料首席分析师欧阳予认为 ，收购淘大有助于海天快速获取淘大海外BC端渠道资源
，缩短中国香港
、美国、东南亚等地业务培育周期 。

　　对于海天来说，与其从零开始培育一个海外品牌 、重新建立渠道 ，不如直接买下一个已经拥有消费者和渠道基础的品牌。

　　不过
，在海外市场，海天需要直面另一家中国调味品巨头李锦记的挑战
。

　　李锦记1888年创立 ，总部位于香港
，近来 拥有超过300种酱料及调味品，产品销往全球100多个国家和地区 ，分销网络覆盖五大洲。

　　第三方机构马上赢统计数据显示，今年第二季度
，酱油类目TOP5依旧由海天
、中炬高新、千禾 、李锦记和卡夫亨氏组成，市场份额合计为77.20% 。

　　淘大与李锦记有着相似的品牌基因：都来自香港 ，都拥有较长的品牌历史
，也早早开始布局海外市场
。 但两者所处的位置并不相同。

　　淘大近来 的产品网络覆盖40多个国家，而李锦记已经覆盖100多个国家和地区 。对于海天而言 ，收购淘大更像是获得了一张进入海外市场的门票
，而李锦记则已经在这条赛道上经营多年
。

　　随着淘大加入，海天手中的牌变多了。能否借这块跳板真正打开海外市场 ，海外营收能否在财报中占据一席之地
，将成为这场并购下面 最值得观察的地方 。

　　海天收购淘大的消息公布后，资本市场反应平淡
。截至9月11日收盘 ，海天味业报34.18元/股
，微涨0.83%，总市值2000亿元。

（文章来源：时代财经）