来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面
，昨日收盘RU主力合约19010元/吨，较前一日变动-265元/吨；NR主力合约16490元/吨 ，较前一日变动-380元/吨；BR主力合约15460元/吨
，较前一日变动-55元/吨。

　　现货方面，云南产全乳胶上海市场费用 18550元/吨 ，较前一日变动-300元/吨 。青岛保税区泰混18350元/吨
，较前一日变动-230元/吨
。青岛保税区泰国20号标胶2470美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2390美元/吨 ，较前一日变动-30美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂费用 15600元/吨
，较前一日变动+0元/吨
。浙江传化BR9000市场价15400元/吨，较前一日变动+0元/吨。

　　市场资讯

　　2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨 ，同比增长2%；出口金额为1106亿元，同比下降3.1% 。其中
，新的充气橡胶轮胎出口量达637万吨，同比增长1.8%；出口金额为1061亿元 ，同比下降3.3%
。按条数计算
，出口量达48，395万条 ，同比增长1.1%。1-8月汽车轮胎出口量为555万吨
，同比增长0.1%；出口金额为890亿元，同比下降5.7% 。

　　据乘联分会公布数据显示 ，8月全国乘用车市场零售154.1万辆
，同比下降23.6%
。其中，新能源零售100.5万辆 ，同比下降10.1%
，渗透率达65.2%。8月乘用车出口88.8万辆，同比增长77.8% ，其中新能源车占出口总量的58.4% 。

　　2026年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨
，较2025年同期的125万吨下降1.9%。单看8月数据，出口量同比下降1% ，环比增加4%
。

　　2026年8月我国卡客车轮胎出口量环比回升
、同比仍小幅回落。数据显示
，8月卡客车轮胎出口量43.04万吨，环比增长7.25% ，同比下降1.93%；1‑8月累计出口324.29万吨
，累计同比增长0.46% 。当月出口均价2100.64美元 / 吨，环比上涨0.40% ，同比上涨1.82%
，费用 延续同环比小幅上行态势
。

　　ANRPC最新发布的2026年7月报告预测，2026年全球天胶产量料同比增加2.1%至1527.9万吨。其中 ，泰国增1.4%、印尼降0.8% 、中国增2.9%
、印度增4.4%、越南降4.2% 、马来西亚增6.9%
、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1% 、斯里兰卡增12.4%
、成员国外其他国家增5.7% 。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨
。其中
，中国增1.2%、印度增0.2% 、泰国降3.5%
、印尼增1%、马来西亚增8.2% 、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%
、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8% 、成员国外其他国家降0.1%。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-09-29，RU基差-460元/吨（-35） ，RU主力与混合胶价差660元/吨（-35），NR基差161.00元/吨（+249.00）；全乳胶18550元/吨（-300）
，混合胶18350元/吨（-230），3L现货19250元/吨（-250） 。STR20#报价2470美元/吨（-20） ，全乳胶与3L价差-700元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（-230）
。

　　原料：泰国烟片85.10泰铢/公斤（-0.49）
，泰国胶水83.00泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶75.50泰铢/公斤（-1.00） ，泰国胶水-杯胶7.50泰铢/公斤（+1.50）。

　　开工率：全钢胎开工率为58.47%（-3.05%）
，半钢胎开工率为63.04%（-2.13%） 。

　　库存：天然橡胶社会库存为575239吨（-10124），青岛港天然橡胶库存为1109501吨（-17183） ，RU期货库存为147970吨（+4890）
，NR期货库存为6552吨（-4233）
。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-09-29，BR基差-160元/吨（+55） ，丁二烯中石化出厂价13500元/吨（+0）
，顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价15600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15400元/吨（+0） ，山东民营顺丁橡胶15200元/

　　吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-3650元/吨（-604）。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.15%（-0.46%） 。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5300吨（-1090）
，顺丁橡胶企业库存为18150吨（-110 ）。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多
。上游成本端支撑依然较强，尤其近期泰国雨水仍有扰动 ，近两天泰国胶水又明显走强
，反映天气溢价在回升。国内到港量依然维持偏低水平，总体现货依然呈现偏紧格局 ，因此
，最近两天期货费用 的回落，又导致基差重新走强 。国内下游需求仍维持偏弱格局 ，长假效应将带动后期轮胎厂开工率明显回落
。近来 轮胎厂成品库存环比下降
，国内主要轮胎厂原料库存低位，关注节后下游原料采买节奏。短期绝对费用 偏高以及需求回落将导致胶价仍有反复 ，但供应端的支撑或使得调整空间较为有限 。厄尔尼诺气候背景下的天然橡胶长线看多逻辑依然未变
。

　　BR中性。上游生产亏损格局延续
，民营装置负荷难以提升，预计上游开工率延续偏低水平 。在原料成本高企叠加国内临近长假 ，下游轮胎开工率将继续回落
。顺丁橡胶延续供需双弱格局，费用 波动主要受成本端以及周边天然橡胶费用 的带动。

　　风险

　　美伊冲突进展
，主产区天气变化，上游装置动态 ，下游需求波动 。

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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